富隆咨询
证券时报记者 邓雄鹰
高水平科技自立自强是发展新质生产力的必由之路。作为保险资管机构，该如何助力高水平科技金融体系建设？
人保资产表示富隆咨询，坚决履行金融央企政治责任，深刻认识和坚定践行金融工作的政治性、人民性，立足耐心资本功能作用的发挥，积极做好科技金融大文章，努力为高水平科技自立自强贡献人保力量。
险资有支持科技创新
的禀赋能力
人保资产表示，科创产业的发展规律决定了其资金需求具有四大鲜明特点：一是融资渠道多元化需求强；二是长期性与周期性突出；三是具有一定风险与不确定性；四是融资效率要求高。这些特性显著揭示了科创产业对金融支持的强烈依赖。
保险资金具有规模大、跨周期、来源稳定的属性特征，是天然的“耐心资本”。人保资产分析，保险资金在精准助力复合型、多层次、高水平科技金融体系建设方面可以发挥重要作用。
一是投资渠道多元。保险资管机构已成为投资范围最为丰富的金融机构之一富隆咨询，依托较强的大类资产配置能力，可以将资金运用到科创产业重点领域，支持传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局，助力经济结构转型。
二是产品创设灵活。保险资管机构可以通过在二级市场的股、债、基金、ABS、定向增发、战略配售，以及在一级市场的并购重组、作为LP间接参与私募股权基金投资、项目直投等多种形式，服务科创产业主体广谱性、全生命周期融资需求。
三是风险管控稳健。保险资管机构穿越多轮利率和A股市场波动周期，始终坚持审慎稳健经营原则，形成了较强的全面风险管理能力。
四是兼具“投资+投行”职能，投融资效率高。一方面，直接创设发行债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划等，定制化开发持有型不动产ABS、并表类REITs等创新金融工具，能够个性化匹配科创产业主体融资需求；另一方面，通过保险资金运用，投向公司发起设立的科创类另类资管产品，有效提高投融资效率，降低融资成本，稳定融资预期。
与此同时，保险资金进行科技创新投资还存在着一些挑战。人保资产分析，挑战主要表现在三个方面：
一是风险错配。保险资金运用强调安全性、稳健性，注重资产负债匹配。由于科技创新的价值创造路径具有显著的非线性特征，其投入产出回报具有滞后性，且失败率、波动性较高，难以与保险资金投资逻辑相匹配。
二是能力缺口。科技创新偏向股性融资，保险资管投资人员多来自于传统金融机构，欠缺对于不同科技赛道深入的产业研究和深刻的产业理解，面对高度专业化的科技领域，存在信息不对称。
三是资本约束。“偿二代”二期对保险公司参与未上市股权投资基础风险因子赋值为0.41，对无法穿透的股权投资计划、股权投资基金、债转股投资计划基础风险因子赋值为0.6，加大了保险资金参与股权投资的偿付能力充足率的压力。
积极探索创新投资模式
据介绍，在保险资金支持科技创新工作中，人保资产扬长补短，持续加强机制建设，不断提升估值定价能力，积极探索创新投资模式，平衡风险与稳健收益要求，积累了一定的经验方法。
例如，探索创新投资模式方面，公司在风险可控前提下，通过可转债、夹层基金、股权投资等方式介入重大科技项目全生命周期。积极发展“产业链协同投资”模式，探索联合头部产业资本开展战略性投资，提升投后赋能能力，培育“专精特新”中小企业和制造业特色企业，推动科技企业加速成长，积极推动S基金接力投资。
人保资产也积极参与各类科创主体和科创债投资，在科创债发行新规落地后第一时间，参与首批金融机构科创债发行投标。
人保资产表示，公司夯实全面风险管理体系，力争平衡科创投资的风险把控与收益稳健要求。通过对投前、投中、投后等阶段系统化的风控思路和策略，确保项目的顺利运行与投资者利益的实现。
科技金融投资快速增长
支持科技创新的过程中，人保资产科技金融投资规模快速增长，已有多个典型案例落地。截至2025年6月底，人保资产科技金融投资规模同比增长近30%，资金运用集中在人工智能、计算机、生物医药、机械设备等高科技领域。
例如，2025年5月，人保资产创设首支科技金融主题组合类资管产品——聚瑞科技组合类资管产品。该产品以恒生科技指数成分股、自主创新指数成分股以及公司股票精选池为投资标的，聚焦于科技平台、集成电路、航空装备、信息技术、机器人、新材料、人工智能以及医疗器械等科技创新产业上市公司。
公司曾在2021年设立“人保资产－先进制造产业基金股权投资计划”，先后通过四期缴款投资先进制造产业基金。基金投资与解决“卡脖子”问题直接相关的关键核心技术产业化项目49个，52家被投企业入选国家级专精特新“小巨人”企业名单。
人保资产表示，公司立足投研核心优势，把握科技行业发展机遇，为投资者提供新的投资渠道，同时以产品为桥梁纽带推动科技金融的深度融合，助力科技企业借助资本市场实现高质量发展。
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